(圖片來源：Peter投資去)、(新店安和夜市拍)

衍生性金融商品是指，建立在傳統的金融市場上

像是股票、債券、貨幣、外匯等…這些市場

所衍生出來的商品，目的除了用來避險之外

也可以用來放大槓桿並增加投資效益

衍生性金融商品有很多

不過一般台股投資人比較常接觸到的多是

「權證」、「股票期貨」或「台指選擇權」…等

主推小資族客群的「權證」，真的有看上去那麼好嗎？

其中，「權證」在近年被市場大力推廣

打著「小資族用一點點資金就可參與行情」

以及能夠「翻倍賺」的誘因

來吸引投資人參與權證交易

到底「權證」適不適合一般投資人使用？

首先簡單介紹一下「權證」和要注意的重點

太詳細的一些細節我這邊不會提

因為很少用的到，而且網路上已經有很多現有資料

權證以股票作為連結的標的

分為「認購權證」、「認售權證」

當股票上漲，認購權證的價格也會上漲，認售則下跌

反之，當股票下跌，認購權證下跌、認售上漲

股票自己就會上漲、下跌

為什麼我們還要透過權證去參與漲跌行情呢？

因為權證最誘人的特色如下：

1. 可用較低的價格參與行情

價格低，到底有多低呢？

一般權證價格大概介於 0.5 元~ 3 元

（當然還有更低、更高的價格）也就是說

買一張（1000 股)權證只要 500 ~ 3000 元

就算是大立光(3008)這種一張要 三四百萬的股票

如果有發行權證，就只要幾百到幾千元就能參與大立光(3008)的漲跌行情

2. 買權證能夠以小博大

除了價格低之外，權證的漲跌停幅度不是 10%

而是利用「權證的行使比例」及「股票的漲跌停金額」來計算

【權證價格 ± 股價漲跌停金額 * 行使比例】

假設一檔權證的價格為 2 元，行使比例為 0.1

連結的標的股價 100 元

那這檔權證漲跌停的價格是這樣計算的

漲停價格：2 + (100*10%) * 0.1 = 3

跌停價格：2 – (100*10%) * 0.1 = 1

以這檔權證來看，漲跌停幅度是 50%

每檔權證會因連結標的價格及行使比例的不同

漲跌停幅度也有所不同

但都會比現股的 10% 限制來的高出很多

所以如果你只有 1 萬元的本金

你購買權證就是以「小資金」參與「大行情」

這也是市場常提到的權證「以小博大」特性

3. 獲利無限、損失有限

跟台指選擇權一樣，如果股價一直上漲

權證價格也會一直上漲，但若股價一直下跌，

全部最多就是賠掉投入權證的「權利金」

（這邊簡單可以理解為，你買權證花的錢）

這時可能會有人覺得，奇怪，股票不是也是同樣道理嗎？

股票可以一直上漲，但如果一直下跌

最多原本花那些錢買的股票變壁紙而已

對，但其實會這樣講是因為，市場上會「倒賠」的商品很多

諸如：期貨、選擇權賣方…等等，都是不只會賠掉本金的金融商品

也常常很多人從股市畢業都是因為這類倒賠的機制。

綜觀以上 3 個特性，權證看起來是還不錯的金融商品？

但其實它存在一些盲點，真的搞懂了，你也都可以接受

再去使用這個衍生性金融商品會比較好

這些盲點也是從那些誘人的特色衍生而來

我同樣從剛剛介紹特性的順序來一一列出

盲點 1. 單純沒錢交易才使用權證嗎？

只要一點點的資金就能參與交易

很多投資人尤其是小資族或剛出社會的新鮮人

都會因為資金不夠才使用權證交易

但…這樣的行為，到底是在賭博、還是投資？

投資應是「以可供投資的本金創造

合理的報酬率並累積財富」（廣義）

但沒錢交易所以去用權證交易，也就是說

你每次投入在權證上面的資金

應該都佔了個人本金的很大比重

這點光是在心理層面就先輸了

為什麼？直接繼續往下看「第二個盲點」

盲點 2.「以小博大」的心態，賺的到錢嗎？

延續盲點一，因為投入的資金少，但卻想賺取高報酬

這種以小博大的心態，真的是對的嗎？

假設今天有 A、B 兩個投資人

A 的資金有 100 萬、B 的資金只有 10 萬

如果都是以賺取 10 萬元為目標，有 2 種狀況：

1. 兩人都投入自己 100% 的資金

對 A 來說，投入所有資金的話，只要賺到 10% 的報酬就達標

但 B 卻是要賺到 100% 才能夠達標

兩者相較之下，我相信不用多講

都知道對誰來說比較容易達成

2. 兩人都投入 10 萬元的資金

接著是如果兩人都以 10 萬元來投資的話會是什麼情形？

10 萬只佔 A 所有的資金 10%

但對 B 來說，10 萬卻是梭哈 100% 的資金了

在投資的心理層面上，B 的壓力就會比 A 高出很多

絕對不要小看「心理壓力」這件事情

它會打亂投資人的交易節奏，違反交易策略的規則

更不用說一些原本就沒有交易策略的投資人了

不相信的話，可以打開自己的對帳單

應該會找到一些你覺得很荒謬的進出價位…

而這個要素，正是很多投資人賠錢的關鍵之一

盲點 3. 獲利無限、損失有限？

這句話本身就存在很多問題

權證是連結股票，股票雖存在飆股

但你有看過漲不完的股票嗎？

股價總有個上漲、下跌區間

其實並不是我挑語病，只是如果會上漲的標的或時機這麼好找

那每個金融商品也都可以稱為「獲利無限」

而且「損失有限」這句話也不對

賠完就沒了，等於是你投入權證的這筆資金都賠光

雖然不會倒賠，但投入資金就是 100% 損失

上面也提過，權證的漲跌幅比股票的漲跌幅高出許多

所以賺錢速度快，相對的，賠錢速度也很快

那在投入資金最多損失 100%，而且速度又快的狀況下

只要股票反轉下跌，就算不賠掉全部

但賠掉 50%↑ 卻是一件習以為常的事情

這時，你還會在乎權證是不是「損失有限」嗎？

近幾年市場努力推廣「權證」為達到活絡市場的目的

打著一些誘人特色來吸引年輕群眾、小資族及新鮮人的目光

這些特色大致上也都沒有誘導或是欺騙

只是要考量到的因素不只是表面上那麼簡單

另外，其實權證還牽扯到「時間價值」、「波動率」的要素

所以就算股價盤整，權證的價格還是會跌

這就又會造成投資人在操作上的困難

除非你能克服以上 3 個盲點

或是因為某個事件即將發生

想賺個事件財利用權證放大獲利

否則還是好好思考權證這項商品，到底適不適合你

※權證的主題還會有下一集，這集偏向基本概念

下一集會偏向籌碼來講解

延伸閱讀：

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