(圖片來源：雨島人 People from Drizzle)
| 跟著三大法人，比較容易賺錢嗎？ |
在籌碼教室第 13 集提出一個疑問
跟隨三大法人的籌碼，真的容易賺錢嗎？
上次介紹了外資，主要有 2 家外資分點適合投資人跟進
分別是【瑞士信貸】、【台灣摩根士丹利】…等
這集接著要介紹的是「自營商」
針對以下 3 種角度來介紹、觀察
1. 自營商的操作風格、習性
2. 時常交易的標的性質
3. 進場以後，股票的上漲或下跌（自營商的單能跟嗎？）
4. 自營商值得學習的地方
| 1. 自營商的操作風格、習性，追求「絕對報酬」，且見好就收 |
自營商為台灣本土的資金，也是內資的一部份
操盤手追求的是「絕對報酬」
意思就是，在大盤不好的狀況也要賺！
這樣講可能有點抽象
拿投信來舉例好了，投信的操盤人追求「相對報酬」
就算虧錢，只要績效贏過大盤就好
自營商則是無論大盤好、壞都要有賺錢才行
之前在某個現任操盤手的分享中得知
他們的操作在當日，虧損如果超過資金的 1%
就有可能被傳令坐板凳，而且時間恐怕是數十天！
而且不只虧錢要停止交易，就連賺錢也可能被傳令休假
主要原因是擔心操盤手起貪念，把獲利回吐
由上面這些表面的規定我們就可以知道
自營商具有嚴格紀律來執行「資金控管」
也因為上述這些規定，導致自營商喜好「賺快錢」
不會期望在一檔股票上賺取多大的報酬
而是分散在多檔股票上個別小賺
人們常說，自營商只是資金大一點的「散戶」
的確如此，但能令自營商立於不敗之地的關鍵就是
有「紀律」確實執行的「交易準則」
這是值得投資人學習的地方
| 2. 因為賺快錢的性質，多以「股性活潑」標的為主 |
自營商喜好「賺快錢」，所以跟外資比較不同的是
很少出現提前布局的現象，只有在股價的行情出現以後
才會去著墨那檔股票，而且就像上面提到的「賺快錢」
不會在一檔股票上耗費太大的資金及時間
這些對他們來說都是一項成本及潛在風險
對於什麼時候該布局什麼股票也是瞭若指掌
例如：某個產業的淡旺季、公司公布事件前（法說會）
甚至是展覽題材，自營商都會盡可能的抓到交易機會
上面提到，自營商不會在某一檔股票上耗費太多成本（時間、金錢）
所以時常交易的標的性質，會以「股性活潑」的標的為主
這又以股本相對小的股票居多
| 3. 自營商進場以後，股價易漲？易跌？ |
那麼，這次當然也要來探討，自營商的單到底能不能跟？
如果以往有看過籌碼教室的投資朋友
應該都知道，自營商的籌碼其實對一般投資人來說參考性不高
為什麼會這麼說呢？
當然與他們的操作風格及選股類型有關
「賺快錢」導致他們有可能今天買、明天就賣
也就是大家已經很熟悉的「隔日沖操作」
除非可以跟自營商在「同一時間」進場
否則就算是晚一天，還是很容易吃虧
自營商籌碼還有分「自有」、「避險」
另外，也要補充說明一下
自營商的籌碼分為「自有」及「避險」
其實以前自營商只有一個籌碼欄位
後來在「權證」日漸流行之下
才被分成自有、避險兩個部分
「自有」是來自於我們這集前面所探討的
券商自營部操盤手的籌碼
那麼避險呢？在說明之前，我先簡單介紹一下權證
權證是一種由券商發行的「衍生性商品」
每一張權證有各自追蹤的股票標的
認購權證 → 股價漲、它就漲
認售權證 → 股價跌、它就漲
而因為是券商發行，所以自然也要背負風險
但是他們發行權證的目的並不是與投資人對賭
所以權證賣出去後，自營商會依照一定的比例去股市中買股票
進行「避險」的動作，來轉嫁這些風險
而權證這東西，常被隔日沖主力用來做「隔日沖交易」
※一般投資人不太會去做「履約」的動作
所以有關於履約的部分，這邊不多提
有興趣了解可以自行再去找找資料
權證解釋到這邊，你大概也知道
自營商不管是「自有」部位還是「避險」部位
依然不會改變持有期間都非常短的事實
| 4. 自營商值得學習的地方 |
雖然自營商的籌碼，不太適合作為進出的參考
但是以他們的操作特性，非常值得學習
1. 嚴格的紀律，是自營商勝過投資人的關鍵
2. 虧損超過「制定好的幅度」馬上停損
3. 完成一筆獲利的交易，不要急著做下一筆
4. 對於市場事件敏感，關鍵時刻布局
但有一點，我認為比較不適合仿照 –「快進快出」
自營商大部分的利潤是從多檔股票中一點一點的賺
快速停損也快速停利，當然，停損幅度到達就砍單是必要的
不過要是買到一檔上漲的股票，我認為應放大獲利
不要太快賣掉一檔正在上漲的股票
| 結語 |
自營商的買賣，很難提供投資人跟單的資訊
如果是要反向而行那倒另當別論
但這也不是一件容易的事情，所以不建議新手這樣做
而雖然，無法直接從自營商的籌碼來判斷進、出場
不過本文中所提到他們的特點及紀律卻值得學習
看似簡單，實際執行上非常困難
這也是自營商勝率高的原因
所以如果要跟，不是跟單，是學習他們的方法。
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