公司基本面的營收、獲利

對未來股價發展 有沒有幫助？

這個月初，我發了一篇文章

內文整理 2 月營收成長的個股

當時有投資人提問

營收、財報，早已經反應在股價上

看這些真的有用嗎？

時間剛好接近財報截止日

趁這時機 再討論一次這個問題

關於每個月公布的營收

還有財報的獲利數字

對於股價「未來」表現有沒有幫助

其實可以用很多方式去佐證

至於到底有沒有用？我會在最後揭曉

公司賺錢 = 獲利模式正確

資源將被運用在未來

在我接觸基本面的初期

也有聽過、想過這類的問題

隨著在股市的時間越久

我越來越確信，營收、獲利的好壞

對於股價不管過去或未來都有很大的影響

先從經營開始講，試想，一間公司經營的好

代表他的獲利模式正確

財報公布以後，數字一定是

及格以上甚至是亮眼

而這些都是他在下一期或是未來可用的資源

公司可選擇繼續擴產、升級設備或各項應用上

（這邊先不考慮產業、題材及公司政策

畢竟無論以上哪個因素

在公司沒有獲利及可用資源以前 都是多想的）

錢賺得越多，「強者恆強」賺更多

當獲利越滾越大，公司利用這些資源達到「規模經濟」

就符合「強者恆強」的條件，將有望繼續賺更多錢

那麼，一間「有獲利」且每期還持續成長的公司

是法人長期會著墨的標的，所以不乏有這些籌碼的支持

※規模經濟：生產達到特定的大量，之後生產數量增加，總成本隨之減少

站在「規模經濟」、「強者恆強」的基礎下

「現在」公司的獲利，對「未來」的獲利有幫助

所以無論股價是不是已反應當期營收、財報

仍然會在未來繼續慢慢反應

如果只有上面這些論述

我想說服力應該不夠強

所以我再做一個針對「季獲利」的投組回測

直接用這些數據來證明，公司獲利的好壞

不是股價過去反應過後，未來就不反應了

利用過去 10 年期間

對「季稅後純益」因子做回測

回測規則很簡單，使用 3 個選股因子

成交量、股價站上季線、季稅後純益

每次只選 10 檔作為當期的投資組合

並且在下一期進行新的篩選

條件規則：

1. 成交量 20 日均量 > 500

(篩選掉不容易進出場的殭屍股) 

2. 近一日收盤價 > 60 日均線

3. 季稅後純益連 3 季，逐季遞增

接著是關鍵的季稅後純益因子

連 3 季遞增意思：

近 1 季 > 近 2 季 > 近 3 季 > 近 4 季

回測近 10 年(2009/03/23~2019/03/22) 

總報酬 1189%、年化報酬約 28%

(資料來源：Excel 操盤大師)、(Peter投資去)

從績效圖的發展可以發現

符合獲利連 3 季增的股票投組

只要買進並且至少 持有一季

整個組合的績效都沒賠過錢

再強調一次，投組的組成

都是由「過去」3 季稅後純益遞增的股票選出

並且在下一季財報全數公布後

重新篩選符合條件的標的納入

結語

利用回測數據的方式可以證明

獲利好的公司對「未來」股價有幫助

那為什麼很多人都認為，基本面的數字

股價早就提前反應過了，對未來沒有用？

投資人認為，在看到這些數字時

都已經太晚，根本來不及買

但卻沒想過，好的公司容易繼續好下去

會有這種現象，我想也有一種可能

一般人的投資週期太短

想賺個 5 倍、10 倍

可是連抱股的耐心都沒有

認為股票一買下去必須馬上看到漲幅

但偏偏營收、獲利的效果很難馬上見效

投資人沒過一下子就賣了

才會認為營收、獲利數字沒用…

按讚或加入 Peter 投資去，分享「籌碼異常股」！

免責宣言

本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。