大家一定常看到上市櫃公司「增資、減資」的報導，
增減資主要是對當時的股本進行增減，
雖然都是稱為增、減資，但其實目的和動機不一樣，
對於股價的影響，也是大不相同…
不過因為增、減資一起講的話篇幅會太長，
光減資我就預計分為上、下 2 篇來呈現
增資的話沒意外也是 2 篇，等我寫好會再放到下方延伸閱讀，
那麼這篇就先介紹「減資」。
減資的題材很廣，Peter 分成 3 個項目來說：
1.減資目的、2.減資方式、3.其它…等
這篇以公司減資目的為主，2、3 點會在下一篇介紹。
| 公司進行減資的目的常見 4 種： |
首先要了解，公司進行減資的目的，
為什麼一家公司好好的要突然進行減資，
比較常見的 4 個原因及相對有利或不利股價發展，Peter 整理如下：
1.改善財務，提升ROE、EPS（有利股價）
2.引進新的大股東（或稱借殼上市）（有利股價）
3.為了彌補虧損（股價？？）
4.公司現階段沒有規劃（中性）
1. 美化財務指標，提升 EPS、ROE（有利股價）
EPS 和 ROE 這 2 個指標很類似，都是衡量公司獲利能力，Peter 簡單說明如下：
EPS 是指「每一股」賺得的錢，是投資人常使用的指標，
公式為：稅後淨利／流通在外股數，
所以當股本越大(股數越多)，EPS 就會越小，
ROE 則是股東權益報酬率，是巴菲特主要使用的指標
公式為：稅後淨利／股東權益，
股東權益包含：股本、保留盈餘、資本公積…等，
可以理解成公司的全部資源，
和 EPS 只有用到股本的概念不同，
所以 ROE 更能反映整個公司的「獲利能力」，
而公司進行「減資」等同於
「股本」減少＝「股東權益」減少，
這會讓 EPS 及 ROE 的分母跟著變小，
也就是在 稅後淨利 不變下，使 EPS 及 ROE 放大，
因此減資有利財務指標的改善，間接有利股價。
2. 引進新的大股東（或借殼上市）（有利股價）
減資有可能是為了下一次的增資再做準備，
這個動作可以解釋成 2 種目的：
1. 一樣是為了先改善財務比率，保留彈性，未來再做增資；
2. 為引進新特定股東，做「借殼上市」的動作
第一點應該不用另做解釋，
第二點則是公司透過「減資」來讓現有股東股份變少，
未來做增資讓特定的股東進場持有，
而這也有可能演變成「借殼上市」，
※公司的上市程序及規則繁雜且時間成本高，
所以就 入股現成公司來達到上市的目的。
這些特定股東願意拿錢進場持有 甚至是 借殼上市
代表未來公司有不錯的展望或是轉機，
所以常有一波炒作，對股價來說也是相對有利。
經典案例－因虧損而在 2016 年減資的卓越(2496)
經典案例如：2016 年的卓越(2496)，
公司原先連年虧損，決議在 2016 年 08/03 進行減資，
減資前 流通在外股數 46,917,586 股，
減資後 流通在外股數 7,560,000 股，減資比率超過 83%，
減資沒多久後，便在同年 08/17 決議辦理私募…（新聞網址）
私募後，「陳立教育」再以反向併購的方式達到借殼上市的目的，
這是市場中很經典的先減資再借殼上市的案例，
不過卓越(2496)的整個事件還蠻長的，
這邊就先簡單帶到就好，日後有寫到併購的主題再說。
※裕隆(2201)子公司納智捷也有出現過「先減資後增資」的動作，
像是去年底(2019年)及今年 8 月，有興趣的可以再去查一下。
3.為了彌補虧損（股價？？）
一般來說，公司會要以減資來彌補虧損，
除了補掉虧損、改善財務以外，
還有是為了讓每股淨值提升，
使信用交易恢復、避免變成全額交割股…等，
會採取這樣的減資，大多都是已經虧損一段時間
而公司不願維持龐大的資本時所採取的下策，
當然也有例外，如果公司過去的虧損
是因景氣循環、大環境造成…等的因素，
而公司是有計劃性的選擇以「減資彌補過去虧損」
來美化財務試圖「轉型」的話，就還有一線生機。
至於對於股價的影響，Peter 認為每家公司狀況不同，
所以這邊給的股價影響，是以問號作結，
舉例來說，如果股價原本就已經跌到不行也沒有成交量，
那此時突然來個減資彌補虧損，
市場上的投資人可能會認為公司有轉型企圖
反而藉由這樣的減資作為「短線題材」再度吸引到人氣，
不過，股價能走多長，就真的得看公司本事以及是否轉型成功了。
※有個重點先說一下，減資彌補虧損，不會影響投資人的持股市值
這一點會在下篇詳細說明，這邊先大概知道就好。
4.公司現階段沒有規劃（中性）
減資除了能夠「美化財務」以外，
也會因為股本縮減，整個體質「瘦身」後
股價在上漲時更加輕盈，
也就是主力拉抬時漲勢更強（當然下跌時也是）
因此公司如果現階段沒有資金使用的計劃，
認為不需要維持這麼多的資金也會進行減資，
這類的減資對於公司及股東來說，
對於股價的影響就沒這麼大，
就是看公司在減資後的後續發展了。
| 結論 |
1. 公司減資常見的 4 個目的：改善財務、引進新股東、彌補虧損、沒有規劃
2. 減資後，流通在外股數變少，ROE、EPS 會上升（有利股價）
3. 為了引進新股東，先減資再增資，或有目的的借殼上市（有利股價）
4. 公司長期虧損，以減資彌補虧損，對股價不利，
但若是有對未來的規劃而成功轉型，對股價有利
5. 如果沒有擴廠或是進行中的計畫，認為不需要維持太多資本，
公司也會進行減資，對股價影響則是中性。
延伸閱讀
下半年迎旺季，Q3 營收找「財報潛力股」！15 檔 營收年增最高達 305%…
零股交易致命傷沒了，10/26 上路「盤中零股交易」！懶人包 7 大重點 整理給你
Peter 實戰學習專區－突破教學進入實戰，找出效率起漲點
Dreamplayer → https://bit.ly/2Zxzz9x
Pressplayer → https://bit.ly/2YRX4eB
Peter投資去
點擊加入 → FB 社團（不定期發布籌碼、線型圖文教學）
點擊按讚 → FB 粉專（不定時發布新手教學文章）
免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。